Christian Dior (CDI.PA)- Mis à jour le 13/10/2009
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Date
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Cours
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08/06/09 |
56.00€
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Le marché a sanctionné le titre, avec une chute d'un plus haut historique de 97.97€ le 21/05/07 à un plus bas de 30.18€ le 20/11/2008, pour revenir à 56.76€ le 05/05/2009. La "mère" C.DIOR est préférée à la "fille" LVMH pour deux raisons: C. Dior couture recèle un potentiel important de croissance hors il n'appartient pas à LVMH et le titre a toujours un caractère spéculatif. La décote de holding de C Dior par rapport à LVMH qui s'était réduite entre 2004 et 2007, a de nouveau augmenté depuis 2007... Notre objectif de cours est de 70€ à un an, soit une croissance proche de 25%. |
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13/10/09
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70.94€
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Objectif atteint, le titre garde notre confiance mais sort du portefeuille. Achat sur replis. |
Volume:
Le volume quotidien est important.
Activité:
Le Luxe.
Analyse des D.A.S.
(Domaine d’activité stratégique)
DAS 1: Vins et Spiritueux
DAS 2: Mode & Maroquinerie
DAS 3: Parfums et Cosmétiques
DAS 4: Distribution sélective
DAS 5: Montres & Joaillerie
DAS 6: C.Dior couture
Ou se trouve le pouvoir au sein de l'entreprise?
Le Groupe de Bernard Arnault détient directement et indirectement 68,6% du capital et 82% des droits de vote de Christian Dior.
Situation spéciale:
Christian Dior dégage la majorité de ses revenus de sa participation dans LVMH, qu'il détient à hauteur de 43 %. Le C.A. augmente avec régularité. Cependant le taux de croissance du CA régresse. De fait, si le ratio REX rapporté au nombre de boutiques, semble amorcer une baisse, cela pourrait s'expliquer par l'Effet Marginal: toute nouvelle ouverture se fait dans un lieu moins porteur que le précédent, mais pourrait également être lié à la "crise"...LVMH et Dior ne présentant aucune ventilation des résultats touchant les ventes et les bénéfices par marque (à l'exception de Dior Couture qui n'appartient pas à LVMH), il n'est pas possible de savoir si les nouvelles marques (Fendi...) sont en train de prendre le relais des anciennes (Vuitton). La dette tend à diminuer mais la société utilise un fort effet de levier positif (Dette nette/K).
«Pricing & Brand Power» : L’entreprise dispose de la capacité à relever ses marges face à une hausse de ses coûts. La marque Louis Vuitton et les autres marques du groupe sont des marques de grande valeur.
